摩根证券 2025年，中国IP经济的“群星闪耀时”

中国来源：证券配资网站：億策略日期：2026-01-08 10:15:45 查看：116

2025年，是属于中国IP经济的“高光之年”，实现了真正意义上的“跃迁”。

这种“跃迁”，一方面体现在“本土IP”正在成为“全球符号”。Labubu跻身纽约曼哈顿花车大游行，与米老鼠、超级马里奥等全球经典IP同台；《哪吒之魔童闹海》刷新票房纪录，打破了好莱坞对动画影史纪录的长期垄断；欧洲“老钱”奢侈品LVMH集团高管走进老铺黄金的门店，细细观赏中国古法黄金技艺。

另一方面，中国IP立足传统根基，不断推陈出新。无论是哪吒的故事主线，还是老铺黄金的纹样来源，这些文化符号并非脱离传统的凭空创造，而是在中国传统文化根脉上的创新迭代。

资本市场上，2025年内泡泡玛特、老铺黄金涨幅均突破100%。在头部玩家的带领下，IP潮玩与黄金饰品赛道黑马频出，资本抢筹。卡游、52TOYS、TOP TOY先后向港交所递表；周六福正式在港交所上市，寶蘭、琳朝珠宝、君佩等黄金品牌先后获亿元级融资。

在当下，如何实现中国IP从概念到商业的变现转化？将中国IP融入在电影、游戏、潮玩甚至首饰中，都是全新的答案。2025年的中国IP经济，正是“群星闪耀时”。

2025年内，《哪吒之魔童闹海》再创新纪录

2025年春节，饺子导演耗时5年半、集结超4000人团队带来的《哪吒之魔童闹海》，以开年之姿启全年之盛。

无论是从上映时长还是上映地区来看，《哪吒之魔童闹海》（后简称《哪吒2》）都有中国动漫电影从未有过的“阵仗”。2025年1月29日（大年初一），在中国大陆上映，密钥延期4次，截至6月30日下映，电影共上映153天；2—4月陆续登陆北美、澳新、欧洲、日本等地区。

同时，票房屡破纪录。

《哪吒2》内地累计票房154.46亿元，观影人次3.24亿，登顶中国影史票房与观影人次双榜；全球总票房超159亿元（约19.02亿美元），位列全球影史第五、全球动画影史第一，2025年全球票房榜榜首，以“非好莱坞IP”身份登顶，打破了好莱坞对动画影史纪录的长期垄断。

这一纪录也超越了近期上映的迪士尼热门IP“疯狂动物城”。截至2025年12月31日（未下映），《疯狂动物城2》全球总票房为102.55亿元人民币，位列动画影史第4。

值得一提的是，在《哪吒2》的后续商业运行中，除了实现票房突破，由电影IP推出的系列衍生品也深受市场喜爱，全渠道销售额在一周内突破亿元。

据最新消息，《哪吒之魔童闹海》的官方衍生品核心合作方——来自广东的杰森娱乐发展有限公司，在近日已完成新一轮数亿元战略融资，由央视融媒体基金、三七互娱、粤港澳大湾区文化产业投资基金联合战略投资，老股东明裕创投、横店资本持续增持。

这也代表着，中国热门文化IP产业链“内容—游戏—衍生品”三位一体的商业模式发展走向成熟，产业上下游进一步被打通。

2025年内，泡泡玛特市值触达上市以来新高

2025年8月26日，随着2025年中期财报的披露，泡泡玛特（09992.HK）迎上市五年以来的市值巅峰。当日股价触及339.8港元的历史最高点，对应总市值约4560亿港元，比肩安踏体育，紧追京东集团。

在公司公布的2025年年中财报中，每一个数字都远超市场预期——上半年营收138.76亿元，同比激增204.4%；净利润45.74亿元，同比暴涨396.5%。

其中，海外市场的“爆发式突破”彻底开启了中国潮玩IP的全球叙事。

财报显示，泡泡玛特2025年上半年美洲收入22.65亿元，同比暴涨1142.3%，新加坡、泰国等区域收入28.51亿元，同比增长257.8%。上半年全球新增门店89家，总数达542家，海外门店占比升至40%，不少机构预测2025年泡泡玛特将成为一家“全球化消费品牌”。

行至高点后，随着核心IP“The Monsters”热度退去，二手市场价格失控，股价开始震荡下行。2025年12月31日收盘，泡泡玛特（09992.HK）收盘价为187.7港元/股，较前一交易日190.8港元下跌1.62%，当日总市值收于2520.81亿港元。

即使如此，泡泡玛特2025年仍以整体109.37%的涨幅收官。

从2025年年初89.65港元到年中的339.8港元，再到年末的187.7港元，跌宕起伏的股价表现，是资本市场对泡泡玛特复杂感情的投射。毕竟一级市场对泡泡玛特的评价是，这家公司颠覆了以往对一家消费企业的估值逻辑。

新的一年，泡泡玛特的股价或许会上涨，或许会继续跌落，但这并不会磨灭它在推动中国IP潮玩经济发展上的贡献——2025年，这家公司带领中国原创IP，走到了世界舞台的正中间。

2025年内，老铺黄金走向世界级奢侈品队列

当LVMH集团董事长兼CEO贝尔纳·阿尔诺（Bernard Arnault）走进位于上海国金中心的老铺黄金门店之时，全球奢侈品行业的视线也随之聚焦在这家主营传统黄金工艺品的中国本土企业上。

当西方奢侈品牌在中国表现疲软之际，中国高端黄金珠宝热潮，正出人意料地由老铺黄金引领；罗斯柴尔德等国际金融机构预测，2025年老铺黄金将首次超过历峰集团(Cartier、Van Cleef & Arpels、Buccellati等母公司)在中国市场的总收入；历峰高层公开称老铺为“正当且健康的竞争者”。

对于一家中国黄金首饰品牌而言，这样的关注和盛赞来之不易。

从IP的角度来看，老铺黄金是扎根于中国本土文化的典型“中国IP”，是“非遗技艺IP化、传统文化商业化”的代表。取自于故宫、敦煌、三星堆的中华文化符号，构成其IP的核心资产。

在全球奢侈品行业走向冰点之时，2025年上半年，老铺黄金实现123亿元营收，同比增长251%，单店半年平均营收近5亿元，全年毛利润率维持41%以上，远超国际同行，奢侈品行业不再唯欧洲是瞻。

由此，“中国制造”这一概念中纳入了“搂抬”“锤揲”“花丝”等宫廷制金技艺，当人们提及老铺时，更多的形容词是“黄金中的爱马仕”。

如果有一天，巴黎香榭丽舍大街也为老铺黄金排起长队，将不再令人意外。

截至2025年12月31日，老铺黄金（06181.HK）最新收盘价为618.0港元/股，当前总市值1087.68亿港元。以2024年末收盘价241.20港元/股计算，年度涨幅为156.22%。

除了上述企业之外，2025年中国IP的闪光点还有很多，不胜枚举。站在年末的节点说2025年是“中国IP经济元年”，市场对此已成共识。

在2025年11月6日举办的第八届虹桥国际经济论坛消费分论坛上，名创优品集团创始人叶国富说，2025年从《哪吒》电影开始是“中国IP的元年”。

叶国富曾在多个场合强调这个观点。与此同时，他执掌的名创优品，也正在成长为继泡泡玛特之后的第二个中国潮玩龙头企业。他的目标是，未来10年名创优品要带领100个中国IP走向世界。

中国新一代IP正千帆竞发，传统叙事在不断被颠覆。它们的成长曲线，就像是雪地里前车走过留下的车辙，2025年的痕迹，指引后来者在此基础上继续前行。

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